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围棋胜负如何判断:怎樣的不良資產才更具投資價值!

時間:2018-11-05 17:05:47  來源:  作者:  
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當前經濟下行承壓、違約事件頻發,投資環境整體較為平淡,而不良資產投資越發火熱。投資不良資產將為投資者博取更多的投資機會,賺取更穩健的投資收益,甚至可以優化投資者的資產配置組合。

首先,當經濟遭遇?;氖焙?,絕大多數投資機會往往也會顯得渺茫,但不良資產投資憑借其逆周期性,更善于抓住市場不景氣所帶來的特殊資產投資機會。這從不良資產投資穩健的歷史收益可見一斑。據專業機構統計,在一年、三年、五年、十年的投資周期內,全球不良資產基金的內部收益率在各類策略基金中最為穩定,年化收益維持在10%-16%之間,標準差也僅為2.8%,明顯低于其他類型的基金。

此外,不良資產與傳統股票、債券、商品等大類資產相關度較低,配置不良資產將有效改善資產配置結構,既可以在保證收益的同時降低風險,也可以作為經濟下行的有效對沖工具。

不良資產的機遇,未來該何去何從

不良資產體量增大,參與主體越來越多

超萬億級的不良資產饕餮盛宴已經開席,各路資金聞風而動爭相分享蛋糕。原來監管嚴格、門檻較高的不良資產處置行業迎來了黃金爆發期。原本以銀行、四大AMC為主力的不良資產處置行業,截止至2017年底,全國陸續設立58家地方AMC,“每省設立一家地方AMC”的政策已放寬至“允許確有意愿的省級政府增設一家地方AMC”,甚至廣東、浙江、福建、山東四省已增至三家,民營企業亦可參股地方AMC。各類資產管理公司、私募基金、券商資管、信托計劃、基金專戶甚至自然人都可以通過各種途徑介入不良資產處置。

不良資產處置方式增多,宏觀政策越來越活

不良資產傳統的處置方式主要是銀行債務催收和司法清收,為配合國企改制和實現四大國有銀行上市,成立相應的四大AMC,剝離不良資產。四大AMC承接了大量的不良政策性貸款以及國有企業改制的不良債權,采取債轉股、債務重組和司法清收等方式處置。如今,不良資產處置已完全走商業化道路,充分推動資金和資產的對接,不斷創新處置模式。傳統的債轉股模式和規模發生了很多變化,ABS則引進了更多元的資金,債權轉讓采取買斷式、反委托、代持、分成制等多樣化的交易模式,靈活運用收益權和所有權分離的模式,最大化地均衡各方利益訴求。

不良資產標的質地良好,預期市場流動性強

不良資產名為不良,實則質地良好。當下所說的資產荒,僅是指優良資產稀缺,不良金融債權指向一般也是這種良好的抵押物。現在的銀行抵押貸款審批手續相當正規,對信貸人員甚至分管領導追責嚴格,標的債權法律關系清晰,抵押物瑕疵較少,抵押率一般比較充足。尤其是近年來房地產市場特別是一線城市持續火爆,由于房地產類的抵押物市場流動性比較強,價格一路飆升。

處置變現司法環境改善,執行阻卻因素減少

近年來,全國各級法院想方設法致力于解決執行難問題。在技術手段方面,建立了全國網絡查控執行系統,實現遠程財產查詢、凍結甚至扣劃;實現了44部委聯合懲戒失信被執行人舉措,重拳出擊失信“老賴”。在法律保障方面,相繼出臺了“在先查封與優先受償的批復”、“網絡拍賣規定”、“財產保全規定”、“執行異議復議規定”等一系列司法解釋,規范了執行中的很多模糊地帶。在人才素質方面,執行法官的文化水平、理論素養和辦案經驗得到較大提升,辦案的能動性亦有增強。在體制改革方面,進一步強化了法官終身追責制,減少了行政干擾和領導插手,執行阻卻等人為因素弱化。

好的產品該如何選擇

屬地清晰、布局合理

好的不良資產應具備清晰、合理的屬地化布局,屬地資產的信息透明度以及債權清收地的司法環境將直接影響不良資產清收難度。一般而言,環渤海、珠三角以及長三角等發達區域的司法環境優于欠發達地區,資產的信息也相對透明。位于該類區域的資產標的質量良好,若該產品的管理人在當地設有分公司、熟悉當地環境,則更有利于產品后期退出。

明確的處置周期

不良資產的處置方式多種多樣,包括債轉股、證券化、強制清算、破產重組、實現擔保物權等。不同的處置方式將影響處置周期長短以及收益情況,從歷史經驗來看,資產公司從買進到賣出不良資產的時間均在五年左右。因而部分不良資產管理公司會使用即退即分的方式,在資產包中部分資產處置完畢后即刻分配收益,可使投資者縮短投資周期,提升投資效益。

不良資產行業壁壘較高,處置過程環節復雜,因而需要資產管理公司有著極強的專業能力。在選擇不良資產時,投資者應首選熟悉標的資產屬地環境、團隊結構健全、過往業績優異的國內知名投資機構,憑借其專業的管理能力,以及對當地產業政策、優勢行業等與資產處置相關信息的了解,將更利于對不良資產的處置。

當前國內經濟下行承壓,各類資產投資機會不佳,不良資產以其逆周期的特性,可為投資者提供更多的投資機會,優化資產配置,帶來穩定的高回報,配置優勢明顯。在選擇不良資產時,投資者應對資產標的進行了解,如標的所在地、輪轉次數、分配方式等,同時對資產管理公司的實力以及管理團隊的專業能力進行評估,從而降低投資風險,確保豐厚的投資回報。

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